Last Updated on 2026 年 3 月 30 日 by 総合編集組
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在全球半導體與光電領域中，少有企業能像Coherent Corp.（紐約證券交易所代碼：COHR）一樣，展現從基礎材料到完整光學系統的完整垂直整合能力。這家公司目前的形式是長期策略併購與技術堆疊的成果，其發展軌跡不僅反映企業自身的成長，更體現光子學如何從工業工具演進為AI運算的核心基礎。
Coherent 企業發展歷程與技術累積
Coherent的故事要從1971年由Carl Johnson與James Hawkey共同創立的II-VI Incorporated開始。當時公司名稱直接取自元素週期表中的第II族與第VI族元素，正是生產紅外光學元件所需的核心化學成分。早期階段，團隊全力投入開發能承受高功率工業雷射的材料與光學元件，專注於材料純度提升、晶體生長過程優化以及光學鍍膜技術的極限突破。這種從材料出發的理念，讓公司在後續競爭中擁有明顯優勢，因為當其他廠商還需仰賴外部供應商取得基板時，Coherent早已掌控產品性能與成本的關鍵環節。
進入21世紀後，公司透過一系列精準併購逐步擴大版圖。先是2019年收購Finisar Corporation，取得磷化銦（InP）技術與高容量VCSEL產能；接著2022年完成對雷射製造領導廠商Coherent, Inc.的併購，並正式更名為Coherent Corp.。這次併購不僅帶來雷射系統層級的專業知識，也讓新公司名稱「Coherent」象徵雷射光的基本相干特性，以及將多元技術凝聚在一起的願景。2023年公司進行組織調整，劃分為網路、材料與雷射三大業務部門；後續更在2025年剝離航太與國防業務，集中資源投入AI相關領域。
2026 光通訊爆發：AI資料中心關鍵股與ETF完整布局參照
這種垂直整合策略讓Coherent成為少數能在價值鏈各層級——從原始材料、組件、子系統到完整系統與服務——都具備規模化能力的企業。在供應鏈波動時期，這種深度整合展現強大韌性，例如資料中心模組需求高峰時，能自主生產VCSEL陣列、邊射型雷射（EML）、光學透鏡、濾光片與隔離器，確保交付穩定之餘，還能跨層級優化性能。
材料部門：寬能隙平台奠定半導體新世代
材料部門是Coherent的技術護城河，專注開發高級工程材料，用於熱管理、電擊穿強度與光學純度要求極高的環境。其中碳化矽（SiC）基板與外延片技術特別突出，被視為第三代半導體的代表材料，在電動車逆變器、可再生能源與高速充電基礎設施中扮演關鍵角色。公司擁有超過25年的晶體生長經驗，並領先完成從150mm到200mm晶圓的轉型。
以下是Coherent碳化矽基板與外延片的技術規格重點整理：
| 參數類別 | N型導電基板 | 半絕緣基板 | N型外延片 |
|---|---|---|---|
| 主要應用 | 電動車逆變器、充電樁 | 5G RF功率放大器 | 高壓功率元件（MOSFET） |
| 晶體結構 | 4H | 4H / 6H | 4H |
| 直徑支援 | 100mm、150mm、200mm | 100mm、150mm | 150mm、200mm |
| 熱導率 | ~370 W/mK | ~370 W/mK | N/A |
| 電阻率 | ~0.02 Ω·cm | > 1 × 10¹¹ Ω·cm | N/A |
| 缺陷控制 | TSD < 75/cm², BPD < 90/cm² | N/A | BPD轉化率 99.9% |
| 厚度範圍 | 350 µm | 500 µm | 0.5 – 250 µm |
資料顯示，在200mm晶圓上，公司已將微管密度控制到零，這對大面積功率元件的良率至關重要。隨著電動車轉向800V高壓平台，對SiC的需求不再只是數量增加，更是對品質與供貨穩定性的嚴格要求。公司在美國賓州、密西西比州、瑞典及越南的多地設廠，形成具抗風險能力的全球供應體系。
AI伺服器功耗快速上升，傳統散熱方案逐漸逼近極限。公司開發的Thermadite金剛石碳化矽陶瓷材料，結合金剛石的高導熱性與碳化矽的機械穩定性，成為新一代熱管理解決方案。2025年12月發表的300mm導電SiC平台，不僅支援功率電子，更能滿足AI資料中心對極致熱效率、功率密度與切換速度的需求。
此外，磷化銦（InP）與砷化鎵（GaAs）是光通訊的關鍵物質基礎。公司在取得Finisar產能後，已成為全球領先的6英吋InP與GaAs製造商。磷化銦特別適合200G/lane以上速率的AI資料中心環境。公司計畫在2025與2026年持續翻倍InP產能，並將生產全面轉移至6英吋線，大幅降低單位成本，為1.6T及3.2T世代的爆發式需求做好準備。
網路部門：AI超級運算的光學核心引擎
網路部門在2025財年貢獻超過60%的營收，是公司成長最快的引擎。生成式AI帶來的算力革命，讓資料中心內部通訊從傳統南北向轉為東西向，對頻寬、延遲與功耗的要求達到前所未有的嚴苛程度。
Coherent同時掌握VCSEL（短距多模）、EML（中長距單模）與矽光子（SiPh）三種核心平台，能夠因應AI叢集內部的各種連接需求。以下是AI資料中心光學連接技術演進的關鍵指標：
| 技術指標 | 800G（當前主流） | 1.6T（2025/2026導入） | 3.2T（未來願景） |
|---|---|---|---|
| 主要封裝形式 | QSFP / QSFP-DD | QSFP | XPO / CPO |
| 單通道速率 | 100G | 200G | 400G |
| Coherent核心晶片 | 100G VCSEL / EML | 200G VCSEL / D-EML | 400G SiPh Modulator |
| 關鍵突破 | 大規模出貨 | 224G TIA發表 | 高集成的CPO引擎 |
2026年3月在OFC大會上，公司展示了1.6T與3.2T的技術路徑圖，特別強調對224 Gbps電信號接口的支援，以及在OSFP封裝內實現更高密度的能力。新推出的CHR1074四通道TIA晶片，在極端高速下展現優異的訊號完整性與智慧功耗管理。
當傳輸速率突破1.6T，傳統可插拔模組面臨散熱與功耗瓶頸。共同封裝光學（CPO）被視為最終解決方案，將光學引擎直接安裝在與交換器ASIC或GPU相同的基板上，取消長距離電信號驅動，每位元傳輸功耗可降低30%以上。公司預估CPO相關產品的潛在市場規模高達150億美元。
此外，光電電路切換器（OCS）也成為優化AI網路架構的新選擇。透過液晶平台實現的全光切換，OCS能在不進行光電轉換的情況下直接路由光信號，大幅減少延遲並降低網路建設成本。公司在這一領域已擁有超過10家客戶，市場規模預計幾年內翻倍至40億美元。
策略性NVIDIA合作關係
2026年3月，NVIDIA與Coherent宣布深度策略協議，被視為對公司在AI光學領域領先地位的重大肯定。NVIDIA以股權或類似形式直接注資20億美元，專注支援美國本土的研發與產能建設；同時提供價值數十億美元的多年期採購承諾，涵蓋800G、1.6T收發器及CPO組件；雙方還將在矽光子學與先進封裝領域展開共同研發，開發適配NVIDIA Spectrum-6交換器平台的光學引擎。
雷射部門：精密製造與醫療創新的重要推手
雷射部門整合了原Coherent, Inc.的精華，提供從雷射器本身到光學系統、監測器與應用軟體的完整解決方案。在半導體與顯示器資本設備領域，準分子雷射（Excimer Laser）在平板顯示器的低溫多晶矽（LTPS）退火工藝中占有壟斷地位。2025年新推出的600W準分子雷射，專為高溫超導帶生產設計；深紫外（DUV）雷射方案則應用於先進封裝的晶圓切割與精密打標。
在生命科學與醫療領域，公司產品涵蓋眼科、泌尿科到影像診斷的廣泛需求。例如ACE FL 2 µm銨纖維雷射，專為泌尿科手術優化，用於處理腎結石與前列腺增生，其2微米波長與水的吸收峰高度契合，能實現精準切割並減少熱損傷。Sapphire XT系列是緊湊型可見光雷射器，適合超高解析度顯微鏡與流式細胞儀。OCT特種光纖組件則針對光學相干斷層掃描進行優化，廣泛用於心血管與眼科的無創影像診斷。
工業精密加工方面，超快雷射具備冷加工特性，能在不產生熱效應的情況下切割脆弱或高硬度材料，廣泛應用於電動車電池、航空發動機及消費電子組件的生產。
財務實力與市場定位
2025財年公司實現58.1億美元營收，年成長率23%。2026財年第二季度營收進一步達到17億美元，顯示AI資料中心需求的強勁動能。以下是近期財務數據彙整：
| 財務指標 | FY2024（實績） | FY2025（實績） | FY2026 Q2（實績） | 趨勢分析 |
|---|---|---|---|---|
| 總營收 | 4,710 | 5,810 | 1,700 | 持續向上擴張 |
| GAAP毛利率 | 30.96% | 35.2% | N/A | AI產品佔比提升帶動 |
| Non-GAAP EPS | 1.21 | 3.53 | 1.29 | 經營槓桿顯著釋放 |
| 季度營收成長 | N/A | 23% | 17.5% | 網路部門為核心引擎 |
| 債務槓桿比率 | 2.3x | 1.8x | 1.7x | 財務體質顯著改善 |
隨著產能利用率提升與產品組合轉向高毛利光學晶片，獲利能力成長速度超越營收。長期債務壓力已逐步緩解，2026年初納入S&P 500指數，更吸引大量指數基金資金流入。
全球營運、社會責任與市場回饋
Coherent全球版圖涵蓋24個國家、130個據點。在貿易保護主義抬頭的環境下，多地產能配置成為重要優勢。公司大力推動美國本土製造，在賓州總部、德州化合物半導體工廠與密西西比州SiC生產線形成美洲客戶服務堡壘。亞洲則在越南與中國設有後端封裝設施，平衡成本與地緣合規。
在ESG方面，公司秉持「I CARE」價值觀，致力提升雷射系統能效、減少生產過程氟化物排放，並透過SiC材料助力全球電動化。社會面則投入員工技能培訓與福利改善。
員工與投資者回饋呈現多元面向：工程師讚賞世界級技術環境與參與前沿專案的機會，但也提到高壓工作氛圍與文化融合挑戰。投資社群多認為光學互連是AI效能瓶頸的解決關鍵，NVIDIA投資更被視為強力背書；不過也有人提醒高本益比與市場週期性風險。
競爭格局與未來展望
在光學與雷射領域，Coherent面對Lumentum、IPG Photonics、Wolfspeed與Broadcom等對手，但其垂直整合深度與材料基礎是最大差異化優勢。公司策略是與強者共舞，在1.6T世代展現矽光子調變器與200G VCSEL的均衡實力。
未來五年核心成長點包括：AI資料中心的「光進銅退」趨勢、電動車800V革命所需的SiC產能，以及精密醫療雷射的穩定貢獻。投資者可留意InP產能擴張進度、淨利潤率修復情況，以及OCS與CPO的客戶採用速度。
Coherent的故事顯示，掌握底層材料科學與物理規律，才是科技浪潮中最穩固的護城河。這家從1971年小型材料實驗室起步的公司，如今已成為價值數百億美元的光子學重要力量，其凝聚多元技術的旅程，才正要展開。
引用來源
- Better Together: The Innovation Powerhouse of the New Coherent, https://www.coherent.com/news/blog/new-coherent-innovation-powerhouse
- Coherent: Global Leader in Materials, Networking, and Lasers, https://www.coherent.com/
- Coherent Corp. – Wikipedia, https://en.wikipedia.org/wiki/Coherent_Corp.
- Coherent Corp. OFC Call: $410 Target as NVIDIA Partnership Ignites AI Expansion, https://www.tikr.com/blog/coherent-corp-ofc-call-410-target-as-nvidia-partnership-ignites-ai-expansion
- Coherent Corp. Reports Fourth Quarter and Full Year Fiscal, https://www.globenewswire.com/news-release/2025/08/13/3132964/11543/en/Coherent-Corp-Reports-Fourth-Quarter-and-Full-Year-Fiscal-2025-Results.html
- Coherent’s $23 Billion Growth Opportunity Lifted by NVIDIA’s Optical Ambitions, https://futurumgroup.com/insights/coherents-23-billion-growth-opportunity-lifted-by-nvidias-optical-ambitions/
- Silicon Carbide (SiC) Materials | Coherent, https://www.coherent.com/resources/datasheet/materials/sic-materials-ds.pdf
- Coherent debuts 224Gbps TIA for 800G, 1.6T optics | COHR Stock News, https://www.stocktitan.net/news/COHR/coherent-launches-224gbps-quad-tia-for-next-generation-ai-and-cloud-oe6c3ikpxuvc.html
- NVIDIA and Coherent Announce Strategic Partnership to Develop Optics Technology to Scale Next-Generation Data Center Architecture, https://investor.nvidia.com/news/press-release-details/2026/NVIDIA-and-Coherent-Announce-Strategic-Partnership-to-Develop-Optics-Technology-to-Scale-Next-Generation-Data-Center-Architecture/default.aspx
- global impact report 2025 – Coherent, https://www.coherent.com/resources/coherent/2025-coherent-global-impact-report.pdf
